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A股市场政策面三箭齐发 资金嗅到特别味道

2019年08月10日 12:24来源:未知手机版

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来源:券商中国

原标题:三箭已齐发!从两融大扩容,取消维保比例,到调指标允许券商加杠杆,再到证金降息,资金嗅到特别味道

以三箭齐发,最能形容当前A股市场政策面变化。

第一箭,是8月9日两交易所对两融标的大扩容,沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只;同时取消最低维持担保比例;

第二箭,同样在8月9日,券商风控指标计算标准出炉,明确新业务计算标准,提升风控指标完备性,这是允许券商加杠杆之举;

第三箭,是在本周三,即证金公司下调转融资费率80基点,在业界看来,三箭齐发表明了监管层吸引增量资金入市的实质举动。

第一箭:两融标的大扩容,涉及维保比例若干条款大修改

为进一步做好融资融券业务的风险管理,促进融资融券业务长期平稳发展,经中国证监会批准,两交易所对融资融券交易实施细则(2015年修订)中涉及维持担保比例若干条款进行了修改。沪深两交易所同时扩大两融的标的范围,将两融标的股票数量由950只扩大至1600只。

有券商两融人士对记者分析到,本次对原有细则最关键的修订地方,除了取消130%最低维持担保比例,更在于在维保比例的计算中引入“其他担保物”的因素,来避免客户因维保比例过低的平仓风险,也降低券商的经营风险;但是在客户取现中,则仍以现金和证券作为维保比例的考量因素,不考虑其他担保物的因素,则是为了防止投资者以其他担保物置换现金和证券,防止两融业务“变味儿”。

值得注意的是,本次修订后的细则,一方面新增其他担保物作为维保比例的考量因素,另一方面规定券商可以和客户约定维保比例,这将对券商的风险控制能力提出考验。

就在本周三,中证金下调转融资费率80BP,有大型券商信用业务负责人对记者表示,这代表了监管层对整个市场的一种呵护,代表政策组合拳的一个信号。刚过两天,监管层对两融业务的组合拳就加码。

券商中国记者梳理出两融交易实施细则的三大修改点:

修改一:增加其他担保物

就此次《实施细则》第四十二条的修改来看,融资融券维持担保比例的计算公式发生变化,新增“其他担保物”的影响因素在内。

具体而言,新修改的条款为:会员应当对客户提交的担保物进行整体监控,并计算其维持担保比例。维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例,计算公式为:

维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和+其他担保物价值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)。

何为“其他担保物”?据交易所介绍,其他担保物是指客户维持担保比例低于最低维持担保比例时,客户经会员认可后提交的除现金及信用证券账户内证券以外的其他担保物,其价值根据会员与客户约定的估值方式计算或双方认可的估值结果确定。

有券商信用业务负责人对记者表示,其实早在15年股灾之后业界就提出过这个概念,如今落实到法规中,对于投资者来说,多了一个避免证券公司因维保比例过低而平仓的筹码,对于券商来说,也是降低风险的有效手段。不过,他认为,券商需要建立起来更完善的资产评估体系。

修改二:取现时不考虑“其他担保物”

一方面,监管在维保比例计算中引入“其他担保物”,但是另一方面,取现时却规定,以现金或充抵保证金的证券为考量因素。

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