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伊利股份推大范围股权激励方案

2019年08月12日 20:06来源:未知手机版

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原标题:伊利股份推大范围股权激励方案 来源:每日经济新闻

连续4个交易日,伊利股份(600887,SH)股权激励计划触发股价巨震,一部分投资人者对8月5日披露的拟向474名激励对象授予1.83亿股限制性股票的2019年限制性股票激励计划草案有所疑虑,认为实质授予价格不合理、解锁条件难度太低,对中小股东不利。

纵观伊利发展可以看出,历年三次的激励政策始终与实现伊利下一个宏伟目标相辅相成。在“五强千亿”的目标下,伊利2016年通过限制性股票激励计划在三年里实现了高速稳健增长,因此继续保持企业与核心团队的目标高度一致,将为伊利下一轮业绩增长提供新动力。

激励计划实行严格考核指标

从此次激励对象来看,有投资人质疑业绩考核指标放水?

事实上,这是伊利股份历次股权激励中人数最多的一次,共计474人,包含公司核心技术(业务)人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工,范围更广、力度更大、时效更长。

而针对激励对象,还有一套严格的“约束”考核指标既涵盖了工作业绩、工作态度和安全合规等方面进行个人综合考核,474人就有474套对应的考核数据,因此在公司内部能够拿到限制性股票资格已经相当不易,需要员工持续的付出和努力。

而在公司层面,解除限售条件中选取了“净资产收益率”和“净利润增长率”两个业绩指标争议最大。公告显示,公司以 2018年净利润为基数设定 2019-2023 年度净利润增长率为 8%、18%、28%、38%、48%,设定 2019-2023 年度净资产收益率为 15%。

根据伊利股份历年的财报数据显示,过去五年,公司净资产收益率分别为23.66%、23.87%、26.58%、25.22%、24.33%;以2013年净利润为基数,净利润增长率分别为30.03%、45.32%、77.64%、88.28%、102.05%。以上述公司业绩为参考,要达到本次激励条件似乎“轻而易举”,该观点引发投资者用脚投票,但事实果真如此吗?

从近两年的全球贸易环境来看,冲击千亿公司要保持业绩复合增长8%实属不易:原奶成本上涨不容忽视,收购价格同比去年有了很大提升,考虑到6年的周期变动,更要面对全球经济增速下滑带来的影响。

另外,多变的市场环境对于企业盈利能力提升提出了不小的挑战,过高的净资产收益率往往隐藏着企业经营的潜在风险,伊利集团认为,保持15%以上更有利于保持企业利润的长远发展,体现财务稳健性。

有分析人士认为,市场普遍对低门槛的解禁条件抱有不满也一定程度上反映出投资人对这只“白马股”的较高预期,可以预见短期利空风险基本释放完毕,股权激励目标稳健增长,长期投资价值凸显。

多方利益捆绑助推2030宏伟目标

本次激励股票来源于伊利股份从二级市场回购的A股普通股,回购均价为31。67元/股,股份授予价格为15。46元/股,业绩考核持续到2023年,共分五年五期行权,每期解禁20%。

伊利公司此次回购后出台股权激励方案,进一步绑定管理层及核心员工利益,意在为长期2030年发展战略保驾护航。但也有投资者对半价让利推股权激励的举措不能理解,并认为有近30亿元差额将计入伊利股份未来的管理费用,从而大幅增加公司成本,损害股东利益。

事实上,股权激励计划的股份支付费用影响在逐年递减,摊销后,19-24年费用分别约1.69、9.38、5.32、3.22、1.8、0.74亿元,分别占18年归母净利的2.6%、14.6%、8.3%、5%、2.8%、1.1%,不难看出对成本影响不大。

对此,分析人士表示,从激励计划本身来看,表面上有一倍的利润空间,但事实上面对45%的个人所得税,六年50%左右的融资成本,按目前股价,实际收益率在5%以内,稍有不慎就会赔钱。

人才是快消品企业之竞争力根本,股权激励有助于公司绑定核心管理骨干。当前公司常温板块优势明显,但低温、奶粉等业务仍然处于激烈竞争之中,而康饮、奶酪等事业部又刚刚起步,为进一步提升管理效能,促进业务发展,以期在2020年实现全球乳业五强和营业收入突破千亿的“五强千亿”目标,2030年实现全球乳业龙头、全球健康食品前五的宏远目标,本次激励计划的推行刻不容缓。

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