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东风该不该卖掉PSA的股份?

2019年08月09日 18:49来源:未知手机版

夏宁宁,无锡长江一号,心有余悸的近义词

如果从纯粹的财务角度来看,东风集团出售PSA集团的股份是完全行得通。

从目前整个PSA集团在中国市场的情况,以及东风汽车自身的财务状况来看,东风集团卖掉其持有的12。2%,价值22亿欧元(约合25亿美元)的PSA股份,或将其部分或全部“变现”,包括直接出售股票或是发行PSA支持的可交换债券,无疑能够暂时抵挡当下的车市“寒冬”,以及东风集团可以有更多的资金储备以应对汽车行业“新四化”带来的巨额研发投入。

虽然对于彭博社援引知情人士报道的,关于“东风集团正在为其持有的PSA股份探索各种选择,包括可能的撤资”的新闻,东风集团称,他们目前没有关于该计划的任何信息。PSA集团董事会也回应称,尚未收到东风集团计划减持其股份的任何通知或信号。

相反,市场的回应却很诚实。

截止2019年8月8日上午,于港股上市的东风集团股份涨幅已超过10%,远远跑赢当天的恒生指数,这也是自2018年9月以来的最大单日涨幅。另外,信息曝出后,PSA集团的股价上涨超过6%,尽管收盘时下跌0.8%,资本金额为1791.0万欧元。彭博社认为,股票跳涨或许与东风计划出售PSA股份有关。

那对于已经在今年上半年在华业务出现3.02亿欧元的亏损的这家法国汽车制造商来说,最后会不会被全部或部分出售甚至可能会被撤资呢?

来自东风的考量

可以说,除了日系品牌外,东风集团所包括的韩系、法系以及自主品牌旗下多个车企都处在低谷之中。

数据显示,去年,东风集团总计销售汽车305。22万辆,同比下降7。07%,这也是近六年来,其销量首次出现同比下滑。其中乘用车板块累计销售261。16万辆,同比下降7。69%。伴随着销量下滑,东风集团在香港上市的子公司半年利润下滑30%,创历史最大降幅。

今年年初,东风集团定下了“双400”目标,即“经营利润突破400亿元,汽车年销量要达到400万辆,挑战410万辆”,但从目前的业绩表现来看基本毫无希望。“销量严重下滑”、“产能大幅闲置”、“经营亏损”也已经成为东风集团旗下多个车企的共同关键词。

其中东风集团与PSA的在华合资企业神龙汽车“断崖式下跌”尤为明显。神龙汽车直接从2015年的70万辆销量“缩水”至 2018年25万辆。今年1~6月,神龙汽车累计销量为6.3万辆,同比下滑了60.05%。营收方面,今年7月24日,东风集团发布公告显示,东风汽车与PSA的合资公司神龙汽车及其销售有限公司合并业绩,营收约9.21亿欧元,同比下降59.7%;亏损3.25亿欧元(约24.89亿元人民币),而去年同期盈利2500万欧元。

销量“跳水”也导致神龙汽车在中国的产能大幅闲置。截至目前,神龙汽车在华共有四大整车厂,年产能合计达99万辆,据英国《金融时报》报道,目前神龙汽车的工厂产能利用率为22%,而工厂通常需要产能利用率超过80%才能保持稳定,这凸显出神龙汽车面临着严重产能过剩问题。

为了“局部止损”,如何处理多余的闲置产能成为东风集团目前迫切解决的问题之一。对于目前面对销量下滑所造成的的产能闲置,一些销量大减的车企为了减少成本,通过裁员、停产、或者是抛弃一些品牌,但也有一些车企选择代工的方式将闲置的过程租赁给造车新势力使用。

对此,PSA全球首席财务官Philippe de Rovira也证实,该集团正致力于削减与神龙汽车的产能,可能通过出租工厂设施来实现。该集团的一名管理层人士此前曾向海外媒体表示:“我们将按需调整我们的生产系统。”包括PSA集团在华工厂——尤其是武汉工厂的生产轮班据信将被减少,同时生产线也有可能关停,或在行业间得到转租。

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